中報期來臨之際，恒大正面盈利預告可以說提前給了市場不小的興奮。恒大25日公告稱，其2017年上半年盈利同比增至約3倍,同時公司股東應分配利潤將較去年同期大幅提升。

受此利好影響，恒大股價26日收報20.90港元，漲幅達18.08%，27日再高開6.7%報22.3港元，刷新恒大股價最高紀錄。

分析人士指出，今年部分房企業(yè)績在狂奔后顯現(xiàn)疲憊，而恒大上半年銷售和利潤均實現(xiàn)大幅提升，足見企業(yè)實力。按3倍估算，恒大上半年利潤總額將達214億，隨著下半年結(jié)算高峰的到來，其全年凈利潤有望達500億。

高增長成投資焦點

近年，樓市一直處于深度調(diào)整期，恒大卻始終能保持業(yè)績連年飆升。2015年恒大銷售金額2013億，同比增長53%;2016年銷售金額3734億，同比增長85%;2017年上半年銷售2441億，同比增72%，全年或突破5000億。

顯然，連年的高增長是利潤大漲的重要動能，而基于這種高增長預期，投資者近日對恒大持續(xù)追捧、后者股價不斷刷新最高紀錄也就不難理解了。

追捧恒大的投資者不乏大牌，資料顯示，今年上半年包括中信、中融、華信、深業(yè)集團、山東高速、深圳廣田等來自央企、國企、大型金融機構(gòu)等紛紛入股投資恒大，成為恒大的戰(zhàn)略投資者，涉及資金700億。

700億戰(zhàn)略投資的引入、盈利的大增三倍，以及此前完成的永續(xù)債全部贖回等，多種因素疊加下恒大實現(xiàn)了高增長下的“減負”，摩根士丹利、美銀美林、野村證券等國際大行均預測，恒大負債率有望下降一半左右。

高潛力獲大行看好

凈利潤增至三倍的高增長幅度，顯然大大超出了此前各大機構(gòu)的預期。盈喜公高發(fā)布后，中銀國際、美林美銀、聯(lián)昌國際、摩根士丹利、海通證券等國際大行紛紛就此發(fā)布新的研究報告，看好恒大的后市。

中銀國際報告稱，市場此前嚴重低估了恒大2017年的收入水平，也嚴重低估了公司的毛利率水平，對公司全部贖回永續(xù)債對利潤的釋放程度也未完全料到。由于公司凈利潤的大幅增長，評級由買入上調(diào)為強烈買入。

美林美銀認為，恒大全年銷售將超過5000億，確保未來擁有更好的盈利能力，因此給予公司買入評級。聯(lián)昌國際認為，恒大盈利增長強勁，凈負債率將大幅下降，到2017年年底恒有繼續(xù)成為中國房地產(chǎn)銷售第一的潛力，并維持未來幾年的高增長，最終成為中國最大的開發(fā)商。給予公司買入評級。

摩根士丹利認為，恒大2017年上半年遠遠超過市場預期，同時已全部贖回永續(xù)債，預計下半年核心凈利潤將進一步釋放。恒大極有可能引領(lǐng)行業(yè)未來15日的漲勢。

高利潤背后的邏輯

如上述所言，恒大盈利大增的主要因素是連年的高增長，那能夠保持高增長的背后又有怎樣的邏輯。

有行業(yè)觀察人士認為，恒大一直以來以高性價比產(chǎn)品形成的巨大市場優(yōu)勢功不可沒，“統(tǒng)一規(guī)劃、統(tǒng)一招標、統(tǒng)一采購、統(tǒng)一配送的標準化運營模式，幫助恒大在確保嚴控成本的同時，保證產(chǎn)品品質(zhì)的均好性和一致性。而緊密型的集團化管理模式，則又確保了其在全國范圍內(nèi)復制這種產(chǎn)品的高性價比特性，形成全國性的市場優(yōu)勢。”

這個產(chǎn)品的高性價比最能在產(chǎn)品品質(zhì)上體現(xiàn)，為了把控品質(zhì)，恒大要求施工單位必須為全國前十強，所用材料均為國內(nèi)外知名品牌，園林環(huán)境均按豪宅標準設(shè)計，并通過配套先行、升級物業(yè)服務、完善售后等措施，不斷提升產(chǎn)品附加值。

此外，隨著“房地產(chǎn)+服務業(yè)”的轉(zhuǎn)型完成，也為恒大未來繼續(xù)高增長奠定了基礎(chǔ)。目前恒大對多元產(chǎn)業(yè)的發(fā)展思路已經(jīng)明確，就是聚焦金融、健康以及文化旅游產(chǎn)業(yè)，不再進入新的領(lǐng)域。這意味著恒大的產(chǎn)業(yè)專注度進一步提升，企業(yè)資源也得到了進一步的集約化利用。

而且，金融、健康、文化旅游作為重要的服務產(chǎn)業(yè)，均有著廣闊的市場空間。金融自不必多說，據(jù)第三方數(shù)據(jù)，到2020年，健康產(chǎn)業(yè)市場規(guī)模將達8萬億，文化旅游產(chǎn)業(yè)達到7萬億。這意味著恒大的新產(chǎn)業(yè)可望從今年開始有較大的提升。